开立医疗：国产软镜之王盈利困境与未来挑战

开立医疗(300633.SZ)，作为国内软镜领域的龙头企业，近期发布的2024年度业绩预告显示其净利润同比大幅下降59.95%-70.07%，扣非净利润下降66.01%-76.41%，打破了此前连续三年的增长态势。这已是公司净利润同比下滑的第四个季度。

业绩下滑并非个例。医疗器械巨头迈瑞医疗也于2024年第三季度出现净利润下滑。开立医疗将业绩下滑的主要原因归咎于国内医疗机构招采活动减少，超声、内镜行业招标总额下降，导致国内业务收入下滑。自2020年以来，国内市场一直为开立医疗贡献过半营收，国内市场收入下滑对公司业绩造成了显著负面影响。

开立医疗的核心业务——彩超和内镜业务也面临增长困境。2024年上半年，彩超业务收入下降5.94%，内窥镜及镜下治疗器具收入增速仅为2.84%，均创下历史新低。2024年第三季度，开立医疗更是出现单季亏损，归母净亏损6158.76万元，扣非净亏损6882.15万元，公司将此归因于季节性因素、刚性支出和员工增加等。

此外，国内医疗设备行业竞争加剧、医疗设备集采项目增多以及销售毛利率下降也对开立医疗的业绩造成了负面影响。其寄予厚望的第三增长曲线——微创外科、心血管介入业务，目前对公司营收贡献仍微不足道，仅为1.48%。

总而言之，开立医疗目前面临着国内市场需求低迷、行业竞争加剧、核心业务增长乏力以及新业务尚未成熟等多重挑战。在行业复苏之前，开立医疗的盈利困境或将持续一段时间。