Deepseek 的冲击与 AI 产业链的未来：高盛报告解读

高盛近期发布报告，分析了Deepseek对人工智能产业链，特别是对AI资本支出和GPU需求的影响。报告指出，Deepseek 的出现引发市场剧烈波动，其核心问题在于Deepseek 对大型企业 AI 资本支出货币化的威胁程度，以及 R1 模型的实际先进性。

如果 Deepseek 的 R1 模型证明在后期训练中GPU效率更高，那么对高端GPU的需求将下降，延长超大规模企业现有GPU投资的回报周期，这对于除英伟达外的GPU厂商和相关企业来说是利好消息。

关于通货膨胀的影响，报告认为，AI 既可能导致通货膨胀（例如云计算存储成本下降但总支出增加），也可能导致通货紧缩（如同大多数技术一样）。Deepseek 的出现标志着“足够好”的 AI 技术可能带来通货紧缩的开始，这意味着定价权将从 AI 硬件供应商向 AI 应用服务商转移，类似Salesforce 和 ServiceNow 等软件公司将受益。

高盛警告称，英伟达及整个半导体产业链将面临更大的不确定性。虽然长期来看对算力的需求不会改变，但实现目标的速度可能放缓。未来，AI 货币化的重点可能从 AI 代理本身转向机器人和自动化领域的应用。英伟达的CUDA 语言和产品仍占据核心地位，但仍面临不确定性。短期内，电力需求可能下降，相关能源企业股价已有所调整。