2025年1月工程机械行业数据深度解析：电动化加速，海外市场潜力巨大

导语:

近日，中国工程机械工业协会发布了2025年1月工程机械行业主要产品销售快报，中信建投证券也发布研报对此进行解读。本文将对相关数据进行深入分析，并结合行业发展趋势，探讨工程机械行业的未来走向。

一、数据解读：春节因素影响下的超预期增长

2025年1月，尽管受到春节假期影响，挖掘机和装载机的销量仍实现了增长，这无疑超出了市场预期。具体数据显示：

• 挖掘机: 销量12512台，同比增长1.1%。其中，国内销量5405台，同比下降0.3%；出口销量7107台，同比增长2.19%。电动挖掘机销量仅18台，电动化率仅为0.14%，仍处于起步阶段。
• 装载机: 销量7920台，同比增长1.51%。其中，国内销量3706台，同比下降1.01%；出口销量4214台，同比增长3.84%。电动装载机销量1086台，电动化率达到13.7%，相比2024年全年提升3个百分点以上，展现出强劲的电动化发展趋势。

中信建投认为，虽然春节假期缩短了实际经营时间，但挖掘机和装载机的销量仍实现增长，这主要得益于以下几个方面：

• 小吨位产品表现强劲: 报告指出小吨位产品表现更好，这可能与基建项目以及小型工程的需求增长有关。
• 化债政策的积极影响: 2024年年底的化债政策开始显效，下游开工率和资金状况有所改善，带动了国内销量的回暖。例如，2024年12月小松中国区挖机开工小时数同比增长19.5%，延续至2025年1月。
• 出口市场持续复苏: 挖掘机和装载机的出口销量分别增长2.19%和3.84%，延续了2024年的复苏态势，亚非拉地区和东南亚地区表现尤其突出。

二、电动化趋势：装载机领先，挖掘机蓄势待发

数据显示，装载机的电动化进程明显快于挖掘机。1月份装载机电动化率达到13.7%，而挖掘机仅为0.14%。这主要是因为装载机的应用场景和技术成熟度更适合电动化改造。但随着技术的不断进步和政策的支持，挖掘机的电动化进程有望加快。

三、行业展望：国内外市场共振向上

中信建投预测，2025年工程机械行业国内外市场将实现共振向上。

• 海外市场： 工程机械企业海外营收占比不断提升，部分企业已超过50%，且海外市场毛利率高于国内市场。美国降息背景下，非美出海链有望持续增长，亚非拉等发展中国家的市场潜力巨大。
• 国内市场: 2024年国内市场基本筑底，并进入新一轮更新换代周期。设备更新换代和化债政策进一步增强了国内市场回暖的确定性，未来有望实现温和复苏。

四、企业竞争：头部企业优势明显

头部企业在高质量发展、内部改革和降本增效方面持续发力，这将进一步提升其盈利能力和市场竞争力。

五、投资建议与风险提示

中信建投建议关注徐工机械、中联重科、柳工、山推股份、三一重工和恒立液压等龙头企业。同时，也需关注宏观经济波动、信用风险、汇率波动以及地缘政治变化等潜在风险。

六、结语

2025年1月工程机械行业数据向好，表明行业复苏趋势持续。电动化、国际化和高质量发展将成为未来行业发展的主要方向。投资者需密切关注行业动态，谨慎投资。