币圈血崩倒计时？美联储引爆滞胀炸弹，川普放嘴炮，矿工瑟瑟发抖！

本週要聞回顧 (³⁄₁₆-³⁄₂₂)

本週金融市場的焦點集中在聯準會的決策上。聯準會雖然維持利率不變，但同時上調了通膨預期，並下調了經濟成長和就業展望，暗示其對於「停滯性通膨」的擔憂正在加劇。 儘管聯準會預計 2025 年可能降息兩次，並計劃在四月份開始放緩縮表進程，但市場對其降息的謹慎態度和未來經濟前景仍然感到不安。 聯準會主席鮑爾的發言一度提振了美國股市，但聯準會面臨的政策困境依舊是市場關注的重點。

在加密貨幣領域，美國前總統川普在 2025 數位資產高峰會上透過視訊再次表達了對加密貨幣和穩定幣立法的支持。 然而，這次發言缺乏新意，未能給市場帶來明顯的刺激，比特幣價格甚至一度跌破 84,000 美元。

政策與監管動態

美國政策方向

• SEC 對 PoW 挖礦的明確定義： 美國證券交易委員會（SEC）對工作量證明（PoW）挖礦活動的定義進行了明確界定，這對挖礦產業而言是一個重要的監管利好。 此舉意味著 PoW 挖礦活動將不再被視為證券發行，從而避免了聯邦證券法的監管，這對於礦工和礦池等參與者來說，無疑是鬆了一口氣，他們也無需再向 SEC 進行註冊。
• 美國關稅政策的影響： 美國的關稅政策持續對全球經濟產生影響，引發了國際貿易關係的緊張，並可能導致全球經濟的波動。

全球監管趨勢

• 歐盟 MiCA 法案的影響顯現： 歐盟的加密資產市場監管法案（MiCA）的影響正在逐步顯現。 例如，OKX 交易所已暫停了相關服務，這反映了全球加密貨幣監管日趨嚴格的趨勢。

  市場與交易要點

比特幣市場波動

• 後市看法分歧： 市場對比特幣的後市走勢存在分歧，價格維持震盪。 投資者需要密切關注市場動態，謹慎應對。
• 比特幣與黃金價格比率變化： 比特幣與黃金的價格比率出現變化，引發了市場關於牛市是否已經結束的討論。

交易所與迷因幣熱潮

• 幣安積極推動迷因幣交易： 幣安交易所積極推動迷因幣交易，引發了市場的廣泛關注和熱議。
• BNB Chain 迷因幣交易量激增： BNB Chain 上的迷因幣交易量出現了顯著的激增，成為短期市場的焦點。 然而，幣安創辦人趙長鵬提醒投資者，務必注意迷因幣交易中存在的風險。

ETF與機構動態

• XRP ETF 預期推進，SUI ETF 提交審查： 市場預期瑞波幣（XRP）的 ETF 將會推進，同時，SUI 的 ETF 也已提交審查。 ETF 市場呈現持續擴張的態勢。
• 多家加密貨幣公司計畫進行 IPO： 多家加密貨幣公司計畫進行首次公開募股（IPO），這反映了加密貨幣行業正在逐步走向成熟和規範化。

AI與區塊鏈結合

• AI agent 技術應用加速： 人工智慧代理（AI agent）技術的應用正在加速，為區塊鏈領域帶來了新的可能性。
• NVIDIA GTC 大會展現 Web3 潛力： NVIDIA 的 GTC 大會展示了其在 Web3 領域的巨大潛力，預示著 AI 和區塊鏈技術融合的廣闊前景。
• Google 傳與聯發科合作開發 AI 晶片： 傳聞 Google 將與聯發科合作，共同發展人工智慧（AI）晶片，這將進一步推動 AI 技術的發展和應用。

Solana 生態發展

• Solana 手機上市引發 Web3 手機熱議： Solana 手機的上市引發了關於 Web3 手機的熱烈討論，推動了 Web3 技術在行動裝置上的應用。

  本週交易市場數據概覽

  市場情緒與板塊表現

恐懼與貪婪指數

本週市場情緒指標從 30（中性）至 31（中性），整週都在（中性）、（恐懼）區間徘徊。

板塊表現

Artemis 數據顯示，本週區塊鏈領域板塊的平均表現為 +2.6%。表現最佳的領域為 Bridge (+43.4%)，其次是 DeFi (+4.3%) 和 Perp DEX (+4.2%)，這些領域的表現遠超其他板塊。

Bitcoin 和 Ethereum 分別出現輕微下跌，Bitcoin (-0.1%) 和 Ethereum (+2.7%) 的表現較為穩定。相對而言，表現最差的領域為 AI (-4.1%) 和 Meme Coin (-3.2%)，它們的表現較為疲弱。

市場流動性

加密貨幣總市值與穩定幣供應量

• 本週總市值從 2.71 兆美元 至 2.78 兆美元 。
• BTC 市佔率 59.82% ，ETH 市佔率 8.51% 。
• 穩定幣總供應量，從 2096.5 億美元 至 2105.5 億美元 。

交易所內潛在購買力

數據顯示，本週穩定幣於交易所的淨流入持續為負，反映市場資金流入趨勢進一步減弱，投資者對市場走勢持謹慎態度。從趨勢來看，自 2 月中旬以來，穩定幣淨流入已連續呈現流出狀態，交易所內的潛在購買力持續下降，這可能削弱市場的上行動能。

相較於去年 12 月交易所內穩定幣存量的快速上升，當時單日最高淨流入超過 154 億美元，近期市場資金流出情況顯著惡化，本週以來的單日最低淨流出已超過 -30 億美元 。這表明短期內市場缺乏強勁資金推動力，可能影響市場流動性，進一步加劇風險資產的波動性與承壓情緒。

加密動態

本週加密市場，Orca、Bounce、LayerZero 分別以 +109%、+85.5%、+78.4% 的漲幅領跑。

CMC 數據，目前山寨幣季節指數為 21（較上週上升 +7） 。

目前牛市逃頂信號為 0/30 ，尚未觸發任何逃頂警告。

比特幣技術指標

比特幣現貨 ETF 資金

本週比特幣 ETF 資金流入 6.612 億美元。

比特幣未平倉合約量

根據數據，全網未平倉量持倉量已回升至 530.2 億美元。

比特幣彩虹圖

比特幣彩虹圖展示，比特幣當前價格（ 8.4 萬美元 ）位於「 考慮買入 」範圍。

Coinbase 比特幣溢價指數

本週 Coinbase 比特幣溢價指數多持續維持在負值區間，美國市場購買需求較為疲弱，市場拋壓仍然明顯。期間曾在 3 月 19 日短暫轉為正值，表明當時市場有一定的資金流入，但隨後再度轉為負值，市場仍缺乏持續的買盤支撐。

本週的溢價指數在 3 月 20 日達到局部高點，之後快速回落，並在 3 月 21 日再次跌入負區間，最低接近 -0.07%。這表明美國市場對比特幣的需求仍未恢復至較高水平，且短線交易者的拋售壓力較大。

備注：正溢價或顯示美國投資者購買力強於全球市場，不過從歷史數據來看，如果負溢價率超過 -0.2% 那通常是一個買入的機會。

比特幣凈損益表現

比特幣已實現淨損益指標，市場情緒持續震盪，近期 BTC 價格維持盤整狀態，且已實現損益相比去年 12 月的高點大幅回落，逐步接近零軸，表明市場中的獲利了結行為有所增加。

本週已實現淨損益維持在 1 億至 2 億美元區間，投資者情緒趨於保守，市場賣壓與買盤之間仍處於博弈階段。相比 1 月初的高點，市場整體獲利回吐行為已有所緩和，但目前的利潤回吐規模仍較低，短期內市場可能仍處於觀望狀態。

長期比特幣持有者

鏈上數據，本週比特幣長期持有者(LTH)倉位出現顯著變化，表明市場情緒開始從此前的拋售趨勢轉為增持回補倉位，這可能為比特幣價格提供潛在支撐。

相較於去年 12 月至 2 月初的持續拋售壓力（當時單日淨拋售超過 60 萬 BTC），近期賣壓已顯著減弱，並且近幾週 LTH 持倉已恢復至正值區間。這表明長期持有者對市場信心有所回升，可能預示著市場進入資金重新流入的階段。

後續市場走勢仍需關注 LTH 持倉變化與比特幣價格的聯動性，特別是如果增持趨勢持續，可能進一步穩定市場，並帶來新一輪上行動能。

比特幣鏈上購買力

根據鏈上數據，比特幣短期持有者(STH)供應量持續上升，市場活躍度提高，近期資金更多流入短期交易倉位。從去年 11 月中旬以來，短期持有者供應量大幅增加，而長期持有者(LTH)供應量則持續下降，這可能推動市場的短期波動性上升。

過去幾週內，短期持有者供應量突破 1400 萬枚 BTC，接近歷史高位，表明市場短線交易者參與度顯著提高，可能會進一步加劇市場價格波動。相較之下，長期持有者供應量則在 12 月後迅速下滑，部分 LTH 在價格高點選擇獲利了結，提供市場流動性的同時，也帶來一定的拋售壓力。

未來市場走勢將取決於短期持有者是否會繼續推動市場情緒，或因獲利回吐帶來回調風險。同時，長期持有者的倉位變化仍是評估市場健康狀況的重要指標，若 LTH 供應開始回升，可能意味著市場進入新一輪的積累期。

本週市場分析新聞

1. 熊市真來了？比特幣鏈上「牛市指數」跌至兩年新低，社群驚現2萬血洗目標

   鏈上分析平臺 CryptoQuant 昨日發布報告表示，CryptoQuant 開發的牛市指數已經跌至 20，這是自 2023 年 1 月以來的最低點，這也顯示當前市場狀況疲弱。（繼續閱讀）

2. ETH交易所存量創10年新低、Bitfinex比特幣做多倉位創半年新高，反彈要來了？

   Santiment 今日指出，短短 7 週內交易所 ETH 可用供應量大減 16.4%，降至 897 萬枚，創下近 10 年新低；而 Bitfinex 比特幣槓桿多頭則來到 80,333 BTC，價值約 69.2 億美元，創下近六個月新高。牛市要重啟了嗎？（繼續閱讀）

3. PlanB 喊真正牛市尚未開啟：比特幣今年目標 16 萬美元，四年週期慣例或被打破

   近來「牛市告終」的悲觀預期蔓延市場，但知名加密貨幣分析師 PlanB 並不認同，他認為「真正的牛市尚未出現」，並且比特幣可能會打破 4 年一輪牛熊週期慣例，在 2025 年內翻漲至 16 萬美元。（繼續閱讀）

4. 市場情緒決定錢包厚度？恐懼與貪婪指數的抄底＆逃頂分析

   本研究探討加密貨幣恐懼與貪婪指數（CFGI）的閾值效應，分析市場情緒如何影響比特幣價格走勢。我們檢驗「極度恐懼時買入、極度貪婪時賣出」的有效性，並揭示不同閾值與投資回報間的關聯，為投資決策提供數據支持。（繼續閱讀）

5. 這輪牛市真的不一樣？十個切角理性分析目前市場局勢

   這輪牛市前所未有，一些有爭議的真相可能讓你重新思考自己在牌桌上的位置。（繼續閱讀）

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各國加密貨幣監管狀況

1. OKX 緊急喊停 Web3 錢包 DEX 聚合器：配合歐盟 MiCA 監管，對用戶有什麼影響？

   OKX 官方今日發佈公告表示，為了配合監管機構，將暫停 Web3 錢包的 DEX 聚合器服務，一時間讓社群摸不清楚頭緒，對此，彭博在 11 日的報導給出線索，據報導，消息人士表示，OKX 在今年 2 月正式獲得歐盟 MICA 牌照，然而，當前駭客利用 OKX Web3 服務進行洗錢，恐面臨歐盟罰則。對此，也有社群 KOL 表示，鑑於 OKX 事件，其他交易所也緊急調整 Web3 錢包的相關功能。（繼續閱讀）

2. 韓國Bithumb交易所黑料連爆》涉花30億韓元為前CEO買房遭搜查、上幣中介費200萬美元起跳..

   韓國媒體《YTN》昨（20）日報導指出，韓國檢方在 3 月 20 日對當地第二大加密貨幣交易所 Bithumb 總部進行了扣押搜查，原因是 Bithumb 涉嫌向其前執行長兼董事會成員、現任 Bithumb 顧問 Kim Dae-sik 提供 30 億韓元（超過 200 萬美元），以交付其公寓租金押金和購買個人房產。（繼續閱讀）

3. 美國穩定幣監管新規落地，裡面藏著哪些「致命細節」？

   美國參議院銀行委員會通過穩定幣監管法案，市場普遍關注 USDT、USDC 的合規前景，卻忽略了其中對演算法穩定幣的兩年禁令。本篇文章將探討該禁令的影響、監管邏輯及未來發展的不確定性。（繼續閱讀）

4. SEC 宣告「PoW挖礦不構成證券」，礦工無需註冊 迎重大監管勝利

   美國證券交易委員會（SEC）首度明確定義 Proof-of-Work（PoW）加密貨幣挖礦活動不屬於證券發行，因此免於聯邦證券法監管，礦工和礦池等參與者也無需向 SEC 註冊。（繼續閱讀）

5. 中國央行前高管：美國加密霸權威脅中國金融安全，但比特幣泡沫破裂「將重擊美國」

   中國央行前副行長、南開大學校長陳雨露近日警告，美國主導的加密資產霸權戰略，對中國金融安全形成多重威脅，不過他又表示，以比特幣為代表的加密資產目前已呈現嚴重的市場泡沫狀態，一旦泡沫破滅，對美國加密資產霸權戰略將是巨大打擊。（繼續閱讀）

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下週市場焦點

3/24（週一）

• 美國：3 月製造業 PMI，前值 52.7
• 美國：3 月服務業 PMI，前值 51.0

3/25（週二）

• 美國：3 月諮商會消費者信心指數，前值 98.3
• 美國：2 月新屋銷售，前值 657K

3/26（週三）

• 英國：2 月 CPI（同比），前值 3.0%
• 英國：春季預算案
• 美國：原油庫存，前值 1.745M

3/27（週四）

• 美國：Q4 GDP（季增年率），預測 2.3%，前值 3.1%
• 美國：初請失業金人數，前值 223K

3/28（週五）

• 英國：Q4 GDP（同比），預測 1.4%，前值 0.9%
• 英國：Q4 GDP（季增），預測 0.1%，前值 0.0%
• 美國：2 月核心 PCE 物價指數（同比），前值 2.6%
• 美國：2 月核心 PCE 物價指數（環比），前值 0.3%