集采挑战下安图生物求变：WTT策略、研发突围与本土化增长

业绩说明会摘要：安图生物面临集采挑战，积极寻求增长点

研发投入策略：稳健中求突破

在2025年5月19日的业绩说明会上，安图生物(603658)坦诚地面对了投资者关于研发费用的提问。面对集采的压力，安图生物并没有选择收缩战线，而是明确表示研发投入将主要集中在免疫、测序、质谱、分子、微生物、生化等方向。虽然2025年的研发费用率大概率不会提高，但这并不意味着安图生物放缓了创新的脚步。在我看来，这是一种稳健的策略，确保在关键领域保持竞争力，尤其是在体外诊断这个技术快速迭代的行业。就像 WTT 乒乓球比赛中，选手们需要在稳固防守的同时，抓住机会发动进攻。安图生物的研发策略也是如此，既要控制成本，又要确保在关键技术上有所突破。提到研发，我就想到最近很火的 Fantasy Life i: The Girl Who Steals Time，游戏里也需要不断研发新的道具和技能才能通关，企业发展也是同样的道理。

资本支出规划：审慎应对市场变化

面对投资者关于资本开支的提问，安图生物显得颇为谨慎。受集采等政策对行业的影响，安图生物表示未来三年的资本支出水平存在放缓的可能性。原计划到28年底才能完成的募投三期项目，也反映出公司对于市场前景的保守态度。但审慎并不代表停滞，或许安图生物正在酝酿更大的战略布局，例如将资金投入到更具爆发力的新兴领域。毕竟，在商场上，有时候“退一步”是为了“进两步”。这种策略调整让我想起主权基金在投资时的考量，既要追求收益，也要控制风险，确保长期稳健发展。最近天气多变，哮吼 的小朋友也多了起来，医疗行业的投入更显得重要。

化学发光仪器装机量：稳步增长，市场渗透

在化学发光仪器的装机量方面，安图生物交出了一份不错的成绩单。2024年，600速化学发光仪装机733台，200速装机725台。这表明，安图生物的产品在市场上具有一定的竞争力，并且正在逐步扩大市场份额。尤其值得关注的是，在集采政策陆续落地的背景下，安图生物的化学发光仪用户中三级医院的使用占比由原来的37%提升到40%。这说明，安图生物正在借助集采的契机，进一步渗透高端市场。不过，新闻 里也常有报道，一些企业为了追求市场份额，不惜采取激进的销售策略，最终导致产品质量和服务下降，损害了品牌形象。希望安图生物能够保持理性，在追求装机量的同时，更加注重产品质量和售后服务。最近仁宝股價表现不错，也带动了市场对科技医疗行业的信心。

财务指标分析：挑战与机遇并存

存货周转率：短期承压，长期策略调整

安图生物2024年存货大幅增高，导致存货占比及周转效率预期短期内不会恢复到之前水平。这意味着公司可能面临一定的库存压力，需要更长时间才能将产品转化为现金。这种局面可能源于集采政策的影响，导致市场需求出现波动。不过，我认为这并非完全是坏事。或许安图生物可以借此机会，重新审视其供应链管理和库存控制策略，提升运营效率。就像苏花公路，虽然有时会因为天气原因导致交通受阻，但也正是这些挑战，促使人们不断改进道路设计和管理，最终提升了道路的通行能力。当然，如果管理不当，高库存也可能演变成路怒症，让企业背负沉重的财务负担。更重要的是，希望安图生物不会出现类似王文洋包养事件中的财务危机，保持企业财务健康是长期发展的基石。

销售费用：集采影响有限，效率是关键

让人稍感欣慰的是，集采政策的落地对安图生物的销售费用影响不大，甚至对公司销售起到积极的影响，未来的销售费用率预计会保持和既往年度相近的水平。这意味着，安图生物在销售方面具有一定的韧性，能够有效应对政策变化带来的冲击。在我看来，这得益于安图生物长期以来建立的销售网络和品牌影响力。当然，保持销售费用的稳定并不意味着可以高枕无忧。安图生物需要不断优化销售策略，提升销售效率，才能在激烈的市场竞争中脱颖而出。现在各行各业都在谈论降本增效，尤其是在520優惠活动期间，商家们更是绞尽脑汁，希望用更低的成本吸引更多的顾客。

毛利率：短期稳定，长期面临下行压力

业绩说明会显示，预计安图生物今年的毛利率保持在稳定状态，但随着集采政策的陆续落地，毛利率可能会有所下降。这反映出体外诊断行业面临的普遍挑战。集采降低了产品价格，压缩了企业的利润空间。面对这种局面，安图生物需要积极采取措施，提升产品附加值，降低生产成本，才能保持盈利能力。就像白馨儒在艺术道路上不断突破自我一样，安图生物也需要在技术创新和成本控制方面不断努力。此外，企业也需要像蔡力行一样，具备卓越的领导能力，带领团队应对各种挑战。

盈利能力：短期下滑，长期增长点待挖掘

2025年第一季度，安图生物实现营业收入9.96亿元，同比下降8.56%；归属于上市公司股东的净利润为2.70亿元，同比下降16.76%。这组数据表明，安图生物的盈利能力短期内面临一定的下滑压力。但是，我们不能仅仅看到眼前的困难，更要看到安图生物的长期潜力。公司管理层也明确表示，化学发光板块仍然是未来几年最大的一个增长板块，微生物板块会保持稳固增长的态势，分子、测序以及三重四级杆质谱等板块未来也会有较好的增长。这些都是安图生物未来盈利增长的希望。就像布莱顿 对 利物浦的比赛，不到最后一刻，谁也无法预料胜负。安图生物也需要在困境中寻找机遇，才能实现可持续发展。

市场策略与竞争格局：本土替代加速

营销改革：成效初显，持续推进

董事长亲自挂帅，成立营销管理小组，这本身就释放出一个强烈的信号：安图生物正在下决心进行营销改革。业绩说明会上，公司表示营销改革持续推进中，目前收到了一定成效。这意味着，安图生物正在努力打破传统的营销模式，探索更加高效、精准的营销方式。在我看来，这种改革是必要的，尤其是在市场竞争日益激烈的今天。就像孔令奇在音乐道路上不断尝试新的风格一样，企业也需要不断创新营销模式，才能吸引更多的客户。但营销改革也需要避免用力过猛，就像青鸟行动一样，需要理性思考，才能取得真正的成果。希望安图生物的营销改革能够取得更大的突破，为公司的发展注入新的动力。

集采影响：三级医院市场份额提升

在集采政策陆续落地的背景下，安图生物的化学发光仪用户中三级医院的使用占比由原来的37%提升到40%。这表明，安图生物正在借助集采的契机，进一步渗透高端市场。这无疑是一个积极的信号。三级医院通常代表着更高的医疗水平和更强的购买力，能够进入三级医院市场，意味着安图生物的产品质量和服务得到了认可。当然，进入三级医院市场也意味着要面临更加激烈的竞争。安图生物需要不断提升产品质量和服务水平，才能在高端市场站稳脚跟。就像莊宗輝在科技领域不断创新一样，企业也需要在技术和服务方面不断突破，才能赢得市场。

海外市场：本土化策略，提升竞争力

安图生物高度重视海外市场的发展，积极推动营销及服务本土化，通过优化渠道策略，提升市场渗透力，高效配置资源，为技术创新转化及全球化业务拓展提供坚实的战略支持，持续提升企业在国际市场的竞争优势。在我看来，这是非常明智的策略。不同国家和地区的市场环境存在差异，只有采取本土化策略，才能更好地适应当地的市场需求和文化习惯。例如，考虑到帛琉等地的特殊情况，定制化的产品和服务可能更受欢迎。就像刘扬伟在推动富士康全球化战略时一样，需要充分考虑不同国家和地区的差异，才能取得成功。当然，海外市场也存在一定的风险，例如政治风险、汇率风险等。安图生物需要加强风险管理，才能在海外市场稳健发展。如果能像uzi一样在海外电竞比赛中取得好成绩，无疑将大大提升品牌知名度。

未来增长点：多元化布局是关键

化学发光：核心增长引擎

安图生物管理层明确指出，化学发光板块仍然是未来几年最大的一个增长板块。这与行业趋势相符，化学发光因其高灵敏度、高自动化程度和广泛的应用范围，在体外诊断领域占据着重要地位。安图生物在化学发光领域拥有较强的技术积累和市场优势，有望继续保持领先地位。在我看来，安图生物需要继续加大对化学发光技术的研发投入，不断推出新的产品和解决方案，才能巩固其市场地位。同时，也需要关注竞争对手的动向，及时调整市场策略。就像Ocha (一家新兴的茶饮品牌)专注于茶饮的研发和创新一样，安图生物也需要在化学发光领域不断突破，才能赢得市场。

微生物：稳健增长的基石

微生物板块是安图生物的另一个重要业务板块，管理层预计该板块会保持稳固增长的态势。微生物诊断在感染性疾病的诊断和治疗中发挥着关键作用，市场需求稳定。安图生物在微生物诊断领域拥有丰富的产品线和良好的市场口碑，有望继续保持稳健增长。当然，微生物诊断领域也面临着一些挑战，例如耐药菌的出现和诊断技术的不断发展。安图生物需要密切关注这些挑战，不断提升技术水平和产品质量。就像总统府一样，需要保持稳固的基础，才能应对各种挑战。

分子诊断：未来增长的新动能

分子诊断是近年来快速发展的一个新兴领域，具有高灵敏度、高特异性和快速诊断的特点。安图生物也积极布局分子诊断领域，并预计分子、测序以及三重四级杆质谱等板块未来也会有较好的增长。随着分子设备配套试剂的陆续获证，分子项目会逐渐放量。在我看来，分子诊断是安图生物未来增长的重要驱动力。安图生物需要加大对分子诊断技术的研发投入，积极拓展市场，才能抓住这个机遇。不过，分子诊断领域的技术门槛较高，竞争也较为激烈。安图生物需要加强与科研机构和企业的合作，共同推动分子诊断技术的发展。就像苗博雅在政坛不断学习新的知识和技能一样，安图生物也需要在分子诊断领域不断提升自身实力。同时，也不能忽视徐培菁在资本市场的动态，关注行业变化，及时调整策略。

投资者互动：关注重点问题解答

仪器保有量：信息披露透明化建议

有投资者建议安图生物在年报、半年报中增加披露化学发光检测仪的保有量、新增量的数据。公司对此表示感谢，并表示会认真考虑。在我看来，这是一个非常好的建议。增加信息披露的透明度，有助于投资者更好地了解公司的经营状况和市场地位。就像威力彩开奖一样，公开透明才能赢得彩民的信任。当然，信息披露也需要遵守相关规定，不能泄露商业机密。希望安图生物能够认真听取投资者的建议，不断完善信息披露制度。如果公司能像某些企业一样，将信息披露做得像艺术品一样精美，那就更好了。

集采影响：2026年有望出清

针对安徽第二次体外诊断集采中，主要产品中标价格降幅达50%的情况，公司表示这个影响的出清要到2026年第二季度。这表明，集采的影响是长期存在的，企业需要做好充分的准备。但从另一个角度来看，集采也为企业提供了一个重新审视自身产品和策略的机会。只有不断提升产品质量和降低成本，才能在集采中胜出。就像PLG 冠军赛一样，只有经过激烈的竞争，才能诞生真正的冠军。希望安图生物能够抓住这个机会，实现转型升级。

应对策略：创新与精益管理并重

面对集采带来的挑战，安图生物表示将通过阵地式研发，持续打造新的高附加值产品，形成差异化的竞争优势，并不断加强生产经营和精益化管理，提升公司产品创新能力和综合实力。此外，公司也根据市场变化需要及时调整营销市场策略，更好地支持营销工作，持续推动国内外市场协同发展，提升市场占有率。在我看来，这是一个非常全面的应对策略。创新是企业发展的源动力，精益管理是提升效率的保障。只有将创新和精益管理结合起来，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。当然，企业还需要关注宏观经济形势和行业政策变化，及时调整发展战略。就像在[您的姓名]的生活中，需要不断学习和成长，才能应对各种挑战。更重要的是，要避免像[避免提及的负面人物]一样，犯下不可挽回的错误，保持诚信经营是企业长期发展的根本。

其他信息

公司简介与财务摘要

安图生物(603658)专注于体外诊断试剂和仪器的研发、制造、整合及服务。2025年一季报显示，公司主营收入9.96亿元，同比下降8.56%；归母净利润2.7亿元，同比下降16.76%；扣非净利润2.57亿元，同比下降18.19%；负债率25.05%，投资收益2344.98万元，财务费用250.9万元，毛利率65.07%。这些数据清晰地展现了公司当前的财务状况和经营情况。在我看来，这些信息对于投资者评估公司的投资价值至关重要。就像了解一个人的基本情况一样，了解公司的简介和财务摘要是进行投资决策的基础。当然，财务数据只是评估公司价值的一个方面，还需要结合公司的行业地位、竞争优势和发展前景进行综合分析。最近上海证券交易所对信息披露的要求越来越严格，也反映了监管部门对投资者保护的重视。

机构评级与盈利预测

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级10家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为48.26。这些机构评级和盈利预测反映了市场对安图生物未来发展前景的预期。通常来说，机构评级越高，目标价越高，说明市场对公司的信心越强。但是，机构评级和盈利预测也并非绝对可靠，投资者需要结合自身判断，谨慎决策。毕竟，机构也可能出现判断失误。就像天气预报一样，也可能出现偏差。以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出763.79万，融资余额减少；融券净流出151.48万，融券余额减少。融资融券数据反映了市场对该股的短期情绪。融资净流出表明投资者对该股的短期走势较为悲观，融券净流出则表明投资者对该股的长期走势较为乐观。投资者可以根据这些数据，判断市场的短期情绪，但不能完全依赖这些数据进行投资决策。就像算命一样，只能作为参考，不能完全相信。总之，投资需谨慎，切勿盲目跟风。